7月3日，众多创新药物齐齐迎来爆发式增长，神州细胞、华纳药厂、长春高新、华海药业、微芯生物以及舒泰神等企业股价纷纷大幅攀升。
创新药的发展势头已无可阻挡，甚至已经晋升为资本市场中最热门的板块之一。
2024年，我国A股市场中的创新药企业营收总额达到了462.2亿元，较上年同期增长了23.7%。尽管归母净利润为负，亏损额为8.3亿元，但亏损幅度同比减少了81%。进入2025年第一季度，这些企业的营收进一步增至121.9亿元，同比增长23%，而归母净利润则扭亏为盈，达到了3.8亿元，亏损同比大幅收窄至1064%。
根据最新数据，2024年香港股市18A板块的生物科技企业整体可持续业务收入达到了598亿元，这一数字较上年同期增长了48%，较2021年的143亿元增长了三倍有余，预计到2026年，18A板块的生物科技企业整体可持续业务收入有望接近甚至超过1000亿元。
当一家公司的业绩坐上了高铁，股价必然要坐上火箭。
药智网的数据统计揭示，自今年起，诸如和铂医药、舒泰神、加科思、三生制药以及一品红等共计24家医药企业的股票价格已成功实现翻倍增长。
这并非一场突然发生的短暂回升，而是一段长期积累后的重大转向。
上一轮医药领域的重大调整中，政策收紧扮演了关键角色。然而，目前来看，针对创新药的国家政策环境已经显著放宽。
2024年，创新药物首次被纳入政府工作报告。到了2025年，政府工作报告在多个层面进行了深入阐述，包括行业导向、资金投入以及发展路径等，并明确了具体的发展方向和基调。尤为重要的是，报告提出将在2025年发布医保丙类药品目录，这一举措预示着创新药物支付规模的增长期即将到来。
国内政策托住了创新药的下限，海外BD则直接打开了上限。
华福证券最新发布的报告揭示，在2020年至2024年间，创新药领域的商务开发（BD）交易总额实现了显著增长，由92亿美元攀升至523亿美元。与此同时，首付款的金额也相应增加，从6亿美元上升至41亿美元。
踏入2025年，创新药领域的商务拓展活动全面激增，项目数量与规模同步攀升——三生制药成功签约辉瑞，金额超过60亿美元；德国BioNTech以111亿美元的天价疯狂抛售普米斯BNT327；石药集团也即将完成三个总金额高达50亿美元的BD项目……自年初至今，创新药出海的交易总额已高达455亿美元，短短数月便逼近了去年全年的总额。
ASCO大会长期被公认为肿瘤科学界中规模最为庞大、学术地位最为崇高的盛会。在最近落幕的2025年ASCO大会上，我国共有73篇口头报告呈现，这一数字达到了前所未有的高度。
随着所有不利因素的价格已被充分体现，即便是微小的变动也能引发显著的波动，更不用说这种明显的边际提升，这构成了当前创新药价值重新评估的基础逻辑。
然而，若仅是超越了往昔的自我，创新药物便无法达到如今在市场上的巨大影响力和广泛的关注。
2015年至2024年间，我国医药行业历经十年，实现了从模仿到引领的伟大转变。
在今年的ASCO会议上，入选的ADC管线研究共有184项，其中来自中国的有89项，这一数字几乎占据了总数的48.4%。此外，中国企业还发布了大约34项双抗研究，这一比例达到了整体双抗研究的49%。在全球研究人员共同发布的54项“延迟公布摘要”（LBA）中，有11项是由我国研究人员主导完成的。十年前，在ASCO会议上，中国仅有的一项口头报告引起了关注，而备受国际瞩目的LBA项目则一个都没有。
2015年，我国自主研发的创新药研发管线仅有124条，而到了2024年，这一数字已激增至704款，跃居全球首位。同期，我国企业自主研发并进入临床试验的创新药数量也从2015年的9个增至2024年的120个，全球占比从不到10%上升至超过30%。
把目光投向远方，中国创新药的伟大征程其实才刚刚开始。
一方面，我国本土的生物医药企业凭借其低廉的研发成本——仅为美国的1/3至1/5——以及更迅猛的研发节奏，已成功超越国际同行。截至目前，我国企业在细胞治疗、ADC、双抗等关键技术领域的研发项目数量位居全球首位，在716个赛道上的研发进度也持续保持领先地位。
另一方面，跨国制药公司即将遭遇专利保护期结束的挑战。据消息，到2037年，全球市场上将有27种2024年销售额超过40亿美元的重量级药品专利到期。默沙东、诺华、阿斯利康、辉瑞、罗氏以及GSK等大型跨国企业亟需充实其研发产品线，以确保在激烈的市场竞争中保持优势。
2024年，我国在全球对外授权交易中的份额达到了30%，而截至2025年初，这一比例已攀升至40%以上。通过采用许可出口模式，我国创新药企成功将技术价值推向全球，填补了跨国公司专利悬崖之后的市场空白，这无疑是中国创新药企广阔的发展前景。
从投资视角来看，即便创新药在短期内可能已达到峰值，这亦不会对那些优质目标公司长期价值提升的趋势产生负面影响。根据华福证券的预测，2020年至2025年间，中国授权项目预计将实现约82亿美元的净利润。以10倍市盈率（PE）来估算，这一净利润有望推动潜在市值增长至817亿美元。
依旧如此，我们正迎来一个星光璀璨的时代；回顾过去五年，医药行业在资本市场中表现欠佳，位列最差板块之列；展望未来五年，它或许将成为表现最为出色的板块之一。
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