海外的大额商业交易频繁，加之基本面持续向好，使得今年的创新药领域成为了市场的热门板块之一。根据东方财富Choice的数据，创新药今年的涨幅达到了17.67%，在概念板块涨幅排名中位居第17位。若将成分股超过100只的大板块纳入考量，创新药板块的排名则升至第四，紧随微盘股、人形机器人以及ST股之后。
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创新药基金霸榜
观察公募基金市场，我们发现今年创新药领域的强劲表现，使得专注于创新药主题的基金表现出色。根据券商中国的数据，在上半年结束的时候，积极布局创新药领域的汇添富香港优势精选基金取得了显著成绩，其收益率高达89.15%，有望在公募基金中夺得上半年“半程”冠军的荣誉。
业绩榜单上，创新药主题基金表现突出，占据领先地位；在前20名的基金中，有16只属于创新药主题基金；而中信建投北交所精选两年定开基金、华夏北交所创新中小企业精选两年定开、广发成长领航一年持有A以及万家北交所慧选两年定开A则尚未涉足这一领域。
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海外交易频传捷报
年内创新药的崛起，成为国内创新药产业海外授权密集落地的关键推手，同时，近期仍有不少商务合作交易宣布完成或正式达成。
6月26日夜晚，迈威生物发布了一则公告，宣布与CALICO达成了合作协议，据此，公司成功获得了2500万美元的首付款，以及最高可能达到5.71亿美元的阶段性付款。此外，公司还将根据许可产品的净销售额，享受一系列递增的特许权使用费。
5月30日，石药集团发布了一则公告，透露目前正与数家独立第三方机构就三项潜在交易进行深入洽谈。这些潜在交易可能涉及的首付款、开发过程中的里程碑付款以及商业化过程中的里程碑付款，其总额预计将高达50亿美元。
5月20日，三生制药与辉瑞公司签署了授权协议。据此，三生制药将获得一笔高达12.5亿美元的首付款，以及最多48亿美元的开发、监管批准和销售里程碑款项。同时，三生制药还将享有销售分成，其比例在两位数以上。另外，辉瑞公司将在协议生效当天购买三生制药价值1亿美元的普通股。这一交易的首付款数额，再次创造了国产创新药走向国际市场的最高纪录。
华福证券的研究报告指出，在2020年至2024年期间，创新药的业务拓展交易总额实现了显著增长，从92亿美元攀升至523亿美元。同时，首付款的金额也有所上升，从6亿美元增加到了41亿美元。自2025年年初起至今，创新药物走向国际市场的交易总额累计达到了455亿美元，其中首期付款部分已达到22亿美元，预计全年交易额将创下新的历史最高纪录。
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公募低配，基本面向好
此外，一些机构指出，医药行业板块经过一段较长的调整期，整体估值目前处于较低状态，同时，公募基金在持仓中较少配置医药股，这也从侧面推动了医药股票市场的走势。
东方财富Choice的数据揭示，2025年第一季度的公募基金在医药生物领域的投资总额达到了2915亿元，这一比例在所有持仓行业中占据了8.88%的位置。尽管这一比例相较于2024年第四季度有所上升，增长了0.6个百分点，但总体来看，它仍然位于近十个季度中的较低水平。
此外，众多创新药物生产企业的基础状况同样呈现稳健上升态势，这一点在2024年度报告以及2025年第一季度报告中均有显现。以恒瑞医药为例，其2024年度报告和2025年第一季度报告显示，归属于母公司的净利润均实现了显著的增长。而药明康德在今年的第一季度业绩也明显出现了回暖迹象。
此外，医药行业整体估值偏低。据广发证券的研究报告统计，医药生物行业的市盈率TTM目前为27.1倍，这一比率在2021年以来所有数据中仅占16.1%；市净率则为2.0倍，这一数值低于其他主要成长型板块，且在2021年以来所有数据中仅占27.6%的位置。
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创新药景气度高企
展望未来，众多机构普遍看好创新药物领域的繁荣前景，这一点在2025年美国临床肿瘤学会的会议中得到了部分证实。在该会议上，中国学者提交了73份口头报告，这一数字刷新了历史记录。另外，有184项ADC管线研究被选中，其中中国贡献了89项，占比高达48.4%。我国企业已公布的双抗研究项目大约有34个，这一数量在整个双抗研究领域中占据了大约49%的份额。
湘财证券指出，经过十多年的持续大量资本投入，我国医药产业已进入创新成果的收获阶段。在新的技术周期中，我国医药产业已从过去的快速跟跑者转变为全球创新疗法的提供者，国产创新药物快速更新迭代的成果已开始显现。从长期和中期视角分析，以基本面为核心驱动力，以创新为动力的产业新成长周期已悄然启动。
华福证券强调，我国创新药物正经历着“量变到质变”的转变，对创新药未来5至10年的产业发展前景持乐观态度。渤海证券进一步分析，展望未来，研发创新和国际化的步伐将持续助力创新药行业的繁荣，产业趋势将持续发展，市场热度有望保持，建议投资者关注创新药及其相关产业链。
仅供投资者参考，不构成投资建议
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